申万宏源：市场反弹后或将继续震荡休整，二季度聚焦5月关键事件

近期，申万市场事件申万宏源发布的宏源后或研究报告指出，市场已经进入“两个阶段的反弹上涨行情”的中期判断。短期内出现了超跌反弹，将继焦月后续仍有震荡整固的续震过程，预计2026年下半年可能迎来新一轮高点。荡休度聚二季度将关注5月的整季一些关键事件和新的景气来源。报告建议，关键新能源、申万市场事件新能源汽车及出口链可能成为景气增加的宏源后或主要方向，同时部分主题如商业航天和半导体也值得关注。反弹

申万宏源的将继焦月主要观点包括：

一、重申“两阶段上涨行情”的续震中期判断。短期超跌反弹后，荡休度聚市场将经历震荡整固期，整季2026年下半年可能突破新高。在此轮调整中，小盘成长股经历了较大的波动，但整体仍有向上的可能。对于目前尚无新催化的市场，尽管短期内的收益有所回暖，但全面回升或需时日。

创业板的独立表现符合预期，但也要受产业趋势的影响。创业板的短期涨幅与业绩高增有关，虽然估值并未显著抬升，整体稳定性较强。历史数据表明，在震荡中，产业主线和宏观叙事扩展仍有可能带来高弹性的投资机会。部分板块的独立行情模式依然有效：产业验证→股价上扬→估值提升，但随后可能会面临横盘震荡的局面。

短期市场的资金供应环境分为ETF、配置资金和固收+模式，“第一阶段上涨”得到一定支持，但相较于2026年第一季度，增量流入有所减弱。这种资金环境虽然支持反弹，但突破的力度可能不足。因此，A股将在中期区间内进行震荡整固。

二、一季报接近尾声，市场特征需要新的验证节点。二季度需关注以下内容：

1. 5月的关键事件，包括特朗普访华及美联储主席的货币政策变化。

2. 新的景气来源，重点观察中国的供应链和能源安全是否能转化为出口的增长潜力。

3. 当前尚处于非业绩期且整体赚钱效应较低，后续有可能形成阶段性的主题活跃和赚钱效应扩散行情。

三、创业板龙头股经过一波快速上涨后，已开始向震荡阶段过渡。继续强调新能源、新能源汽车及出口链可能是未来进一步景气提升的方向，短期内或将出现主题扩散的行情。当前高涨幅集中在科技龙头，后续可能从新兴细分市场获得更多投资机会。

风险提示：海外经济衰退超出预期及国内经济复苏不及预期。