日本央行6月加息在即，日元多头为何仍保持观望？

最新调查显示，日本日元仍保从5月7日至14日，央行月加近三分之二的息即经济学家预计日本央行将在6月把关键利率提升至1.0%，以应对由于伊朗战争引发的为何望通胀忧虑。同时，持观调查中位数预测预计日本央行将在第四季度加息至1.25%，日本日元仍保明年第三季度进一步上调至1.50%。央行月加

4月会议出现分歧，息即鹰派委员或向加息阵营靠拢

日本央行在上个月将政策利率保持在0.75%不变，为何望以评估冲突的持观影响。然而，日本日元仍保九名政策委员会成员中有三名反对并呼吁加息至1.00%，央行月加显示出对因战争导致的息即能源价格上升带来的通胀压力的关注。曾投票支持维持利率不变的为何望央行委员益和之助表示，若经济未出现明显放缓，持观央行应尽快加息，这意味着他可能会在下月支持加息。

加息预期稳健，日元疲软增加急迫性

调查显示，接近三分之二的受访者预计政策利率将在6月底前升至1.0%，与先前调查一致。除一名经济学家外，所有受访者预期在9月底前会加息。瑞穗证券高级市场经济学家指出：“考虑到当前经济、物价和工资状况仍然良好，我们认为6月会议是最有可能的加息时间。”

日本央行还面临压力：在4月维持利率不变时，日本当局已多次干预汇市以支持跌破160的日元。市场普遍认为，如不实施更紧缩的货币政策，近期约10万亿日元干预的成效将大打折扣。野村证券首席经济学家表示，日本央行在6月加息以应对日元贬值引发的价格风险，从而保护经济显得尤为重要。

加息之路面临挑战

一些经济学家指出，若战争的不确定性持续，以及日本面临消费疲软和供应链中断的风险，央行可能选择按兵不动。长期支持宽松政策的首相高市早苗亦曾反对收紧政策。

通胀成更大威胁，负实际利率加剧日元困境

与美国和欧洲的利率相比，日本0.75%的政策利率依然低于中性利率。在通胀约为2%的情况下，若日本央行继续维持负实际借贷成本，可能面临经济过热和日元进一步走弱的风险。

调查显示，近四分之三的受访者认为，未来12个月内持续通胀对日本经济的威胁大于需求放缓。T&D资产管理公司首席策略师表示：“当局通过暗示可能干预来阻止日元贬值，但鉴于负实际利率和高油价可能加剧贸易逆差，其效果恐受限。”

机构观点：关注6月加息窗口

三菱日联金融集团的Lee Hardman指出，中东冲突所引发的通胀风险和鹰派委员的表态，增强了市场对近期加息的预期。他特别提到，委员益和之助暗示“若未见明显经济放缓，需尽快加息”，进一步巩固了6月加息的预期。

大和证券策略师表示，央行可能考虑将加息与财务省的外汇市场干预措施协同进行，借鉴2022年和2024年的干预模式。

市场对日本央行在6月加息形成共识，预计利率将升至1.0%，并在年底前进一步上调至1.25%。4月会议上已有三名委员支持加息，另有一名委员表示可能改变立场，显示出内部鹰派力量在增强。日元疲软和高油价引发的输入性通胀压力促进了加息的需求；然而，消费疲软、供应链中断以及首相的宽松立场成为潜在障碍。在通胀压力超过需求放缓担忧的情况下，日本央行面临加息以遏制日元贬值，与避免经济硬着陆的艰难平衡。6月会议将是检验政策转向的关键时刻。

均线夹层中的多空博弈

从市场分析来看，尽管

受美国经济数据支持上破99关口，但

在159.00上方遭遇显著阻力，市场对日本央行干预和加息的“双重威慑”保持警惕。

（

日线图，来源：）

根据

日线图，当前技术格局显示高位震荡，价格运作于多条均线的夹层间。具体而言，MA20为158.20，MA50为158.73，MA100为157.40，MA200为154.47，当前汇率交投于158.48接近于MA20上方、MA50下方的窄幅区间；如要向上突破，则需超越158.73才能挑战前高159.44及160.47。

北京时间5月15日17:00，

报158.56/57。